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堅定信心 應對挑戰 改進中小企業金融服務⑦
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《國務院辦公廳關于當前金融促進經濟發展的若干意見》指出,要落實對中小企業融資擔保、貼息等扶持政策,設立包括中央、地方財政出資和企業聯合組建在內的多層次中小企業貸款擔保基金和擔保機構,提高金融機構中小企業貸款比重。要擴大債券發行規模,積極發展企業債、公司債、短期融資券和中期票據等債務融資工具。穩步發展中小企業集合債券,開展中小企業短期融資券試點。

在兩個月前,我國首批5家中小企業短期融資券開始招標發行,市場各方主體開始分享直接融資之利,邁出了積極探索的一步。

109,中國銀行間市場交易商協會曾接受福建海源自動化機械股份有限公司、橫店集團聯宜電機有限公司等6家中小企業發行短期融資券注冊,注冊總額度2.52億元,首期計劃發行1.97億元。之后,首批5家中小企業短期融資券開始招標發行,橫店集團聯宜電機有限公司等企業發行了資金規模從2000萬元到5000萬元不等的短期融資券,發行利率從6.1%到7.02%不等。其中,橫店集團聯宜電機有限公司在1017當天,以6.4%的發行利率在銀行間市場順利募集到全部5000萬元資金。

此次短期融資券發行,中小企業由間接融資向直接融資邁出第一步,是對融資方式的創新,對于企業、商業銀行、資本市場都具有方向性意義。業內人士認為,如何提升企業自身的競爭力、增強企業管理的科學性和透明度,以此提振市場投資者的認購信心,并設立多層次中小企業貸款擔保基金和擔保機構,完善評級、承銷和認購制度,將成為中小企業短期融資券工作改進的重點。 

企業面臨信用升級

與從銀行貸款不同,短期融資券采用簿記建檔方式在全國銀行間債券市場發行,發債企業的信用狀況是市場投資人認購的重要標準;而在短期融資券發行日前和存續期間,公司各類相關信息實施公開披露。

因此,發行短期融資券給企業帶來的影響,除了降低融資成本外,更多的是企業在融資的信用形式上的轉變。從某種意義上來說,發債企業已經開始具備“公眾公司”的特征,企業將面臨從銀行信用到市場信用的升級。采訪中,相關專家和發債企業負責人認為,短期融資券的發行將促使企業優化治理模式和財務結構,對企業的信用建設產生良好的促進作用。

在橫店集團聯宜電機有限公司,記者了解到,信用建設已經與企業品牌建設、技術創新和人才培養等一道,被提升為企業的長期戰略。

在與中國農業銀行等金融機構的多年合作中,聯宜電機已經建立了良好的銀行信用。記者采訪期間,聯宜電機剛剛獲得2008年度中國農業銀行“省分行級優良客戶”稱號。此前,聯宜電機曾獲中國農業銀行“黃金客戶”、國家級“重信用守合同”企業等多種信用稱號。

獲準發行短期融資券后,公司專設了信用建設領導小組。聯宜電機副總經理王潤英用了“多管齊下”和“常抓不懈”兩個詞來總結公司的信用建設策略。所謂“多管齊下”,是說聯宜電機在品牌建設、研發投入、服務提升等多方面夯實履行信用的能力,在財務公開、信息披露、照章履約等方面切實建立和維護信用。而“常抓不懈”是指聯宜電機多年如一,將信用建設融入公司的日常運行細節,使其得到全面、充分的貫徹。

此次發行短期融資券募集的5000萬元資金,聯宜電機計劃用3000萬元歸還中國農業銀行東陽市支行的流動資金貸款,其余資金將用來彌補企業運營資金缺口、滿足企業正常運轉需要。“公司將管好資金,用好資金,發揮資金的最大效用,用心生產、誠信經營。”王潤英說。

短期融資券發行前,各發行人均遵照中國銀行間市場交易商協會的相關規定,公開發布了發行公告、募集說明書、財務報告、法律意見書等相關信息。在中國債券信息網深圳市中興集成電路設計有限責任公司公布的《2008年度第一期短期融資券募集說明書》中,風險提示、募集資金運用、發行人財務狀況、資信狀況、納稅情況、違約責任等重要信息分章節詳細列示。按照相關規定,在融資券存續期間,發行人定期披露年度報告、審計報告、資產負債表、利潤表和現金流量表等重要信息,并及時向市場公開披露可能影響公司償債能力的重大事項。“遵循誠實信用的原則,真實、準確、完整、及時地進行信息披露,接受中國銀行間市場交易商協會的自律管理,都將給公司的規范管理和穩健運營帶來積極的促進作用。”中興集成電路總經理孫迎彤說。

發行制度尚待完善

選擇發行短期融資券,是相關部門深入調研和集思廣益的結果。此前,人民銀行成立專項工作組對地方中小企業融資問題進行調研,交易商協會也曾多次組織各方召開座談,共同商討中小企業融資路徑。“發行短期融資券經過了多方綜合考慮,是當前形勢下最現實的選擇。”中國銀行間市場交易商協會秘書長時文朝說。

中小企業短期融資券的推出,緩解了中小企業資金之渴;推動了債券市場結構的優化和品種的豐富;對于商業銀行來說,短期融資券的發行使其身份由放貸方向承銷商轉變,銀行風險結構和收入結構得以優化。“貸款和存款脫離商業銀行,金融實現非中介化,這將是金融行業發展的大勢所趨,也將給我們帶來改革與創新的動力。”中國農業銀行債券業務處負責人胡挺說。

但我國中小企業發展的階段性特點,如企業規模較小、信息披露透明度低、缺乏合格抵押擔保品、公司治理薄弱等,對發行制度設計也提出了更高的要求。

信用級別較低的中小企業直接面向債市融資,搭建擔保體系至關重要。本次發行短期融資券的5家中小企業中,僅有聯宜電機與中興集成電路2家企業實行了擔保,這在一定程度上提高了融資成本。中國銀行間市場交易商協會市場產品創新部副主任王蔚認為,設立包括中央、地方財政出資和企業聯合組建在內的多層次中小企業貸款擔保基金和擔保機構,具有很強的現實意義。中興集成電路總經理孫迎彤則認為,對擔保體系施行扶持舉措,包括鼓勵地方人民政府通過資本注入、風險補償等多種方式增加對信用擔保公司的支持,對符合條件的中小企業信用擔保機構免征營業稅等,將有利于激發短期融資券二級市場的活力,促成中小企業順利融資。

中小企業短期融資券發行中,在取消投資主體的限制、放寬投資主體的范圍方面,也尚待改進。目前投資者的構成,主要還是銀行、保險和基金,投資主體較為單一。業內專家認為,加強市場培育力度,增強投資人投資決策的獨立性,勢在必行。在短期融資券市場發展的過程中,發行定價、信息披露等方面的制度建設也仍待確立和完善。

對于中小企業短期融資券的注冊發行,交易商協會一直在接受中小企業短期融資券項目的注冊材料,“協會不僅將繼續推出中小企業短期融資券產品,還要組織市場成員深入研發適合中小企業直接融資的其他產品。”王蔚說。

 
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來源:經濟日報 責任編輯:
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